För affärer är 2024 ett år att se fram emot, om än bara för att 2023 inte nödvändigtvis var ett år att fira.
Trots några anmärkningsvärda transaktioner innebar året utmaningar för bankirer och advokater som ger råd till företagskunder om stora uppköp och börsintroduktioner.
Global M.&A. föll till en lägsta nivå på tio år. Omkring 53 529 affärer värda sammanlagt 2,9 biljoner dollar tillkännagavs, en minskning med 17 procent årligen i volym, enligt data från LSEG
Historien var värre för börsintroduktioner, som föll med 25 procent på årsbasis till sammanlagt 109,8 miljarder dollar i intäkter, en lägsta nivå på 14 år. Det är trots anmärkningsvärda marknadsdebuter, inklusive halvledardesignern Arm, matleveransappen Instacart och sandaltillverkaren Birkenstock.
Det återspeglar pågående oro i företagens styrelserum om en rad faktorer, från den globala ekonomin till geopolitiska spänningar, enligt Viswas Raghavan, co-head för global investment banking och VD för Europa, Mellanöstern och Afrika på JPMorgan Chase.
Med sitt företag som toppade investeringsbankernas ligatabeller för 2023, pratade han med DealBook om året i affärer och vad som kommer att forma affärerna 2024.
Denna intervju har redigerats och komprimerats.
Hur skulle du beskriva känslan i styrelserummen nuförtiden? Jag tänkte bara på JPMorgans vd Jamie Dimons senaste kommentar att “det här kan vara den farligaste tiden världen har sett på decennier.”
Det stora som plågar styrelserummen just nu är geopolitisk osäkerhet. Om man tittar på vad som väntar kommer länder som står för nära hälften av världens BNP att välja en ledare någon gång under de kommande 12 månaderna. Du har två krig utanför vår tröskel. Och så är det Kina – Kina och handeln, Kinas inhemska ekonomi när det gäller nödlidande lån, företagshälsa och liknande.
Det finns också antitrust- och herdeavtal genom olika konkurrensmyndigheter. En affär som är global kommer att ta mycket längre tid, från något i stil med 12 månader historiskt, till förmodligen 18, 24 månader eller kanske längre.
Om vi tittar på var vi är, är volymen av affärer på ett decennium lägsta. Förväntade du dig denna låga aktivitetsnivå?
Nej. Avgiftspoolen för investeringsbanker var 135 miljarder USD 2021, och den stadiga statliga räntan är cirka 80 miljarder USD per år. I år kommer det att vara någonstans i postnumret på 65 miljarder dollar. Och det här är förmodligen den lägsta den har varit på nästan två decennier.
Men kom ihåg att vi kom från en värld som trodde att slutet var över oss 2020 med Covid. Du såg detta berg av kvantitativa lättnader. Det fanns överskottslikviditet i systemet, och du såg tillgångspriserna spegla den överskottslikviditeten. Du visste att det skulle minska.
Arm, Instacart och marknadsföringsprogramvaruföretaget Klaviyo offentliggjordes i september. Det fanns en känsla av att börsintroduktionsfönstret kunde öppnas igen. Det hände uppenbarligen inte. Blev du förvånad över hur död marknaden fortfarande är?
Inte riktigt. Jag tror inte att någon trodde att slussarna hade öppnats. Den marknaden var alltid otroligt selektiv, och marknaden kommer att fortsätta att vara selektiv.
Är marknaden stängd? Nej. Arbetar våra team med många transaktioner? Absolut. Men är det typ att gå till ett “bring it on, any name flys”-ställe? Absolut inte.
Någon sa till mig att om någon driver någon form av auktion så kommer det naturligtvis att finnas ett visst intresse från Saudiarabien eller Förenade Arabemiraten
Det är en rättvis kommentar. Det är en naturlig del av deras strategi att diversifiera och göra dem mer globala.
De är stora spelare. De har mycket eldkraft. De projicerar också sin egen inflytande och det faktum att de har kommit, att de vill vara mainstream.
Vilka är de stora sakerna du letar efter nästa år — den stora med- och motvinden?
Jag tror att motvind är geopolitik, geopolitik och geopolitik. Medvinden dämpar inflationen, tillväxten kommer tillbaka och kurserna trendar lägre.
